高处不胜寒!德意志银行也发警告:美股遭抛售的风险加大
近期,美股接连创下新高,有投行警告称,股市估值存在“严重”修正的风险。
德意志银行(Deutsche Bank AG)策略师说,高估值和迅速发展的收益周期结合在一起,加大了股票抛售的风险。
包括Binky Chadha在内的研究团队在周四的一份报告中写道,高估值本身不一定预示着市场的大幅回调,但当收益周期进一步延长时,下跌趋势往往会更加明显。
他们表示,在与目前估值水平相似的情况下,5年远期回报率在历史上的平均水平略为负值。
“估值修正并不总是需要市场回调,但它们确实会限制回报,”策略师写道,“随着当前周期的快速推进,严重回调的风险正在加大。”
标准普尔500指数连续数周持续上涨,在8月和9月创下了一个又一个纪录,今年迄今累计上涨了20%。
美国股指12个月预期市盈率约为21倍,10年平均市盈率为16.5倍。
“从长期来看,更高的估值会降低回报,”德意志银行团队写道。“我们认为,市场已将本轮复苏的大部分回报提前。”
高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和花旗集团(Citigroup Inc.)的分析师也表示,这种涨势可能不会持续。
高盛、大摩和花旗的策略师发布了最新预测,认为可能会出现负面冲击以打乱股市的连涨势头。德尔塔毒株蔓延、全球经济复苏疲软或央行退出刺激政策,都会带来风险。
其中,高盛投资组合策略和资产配置董事总经理Christian Mueller-Glissmann认为,高估值增加了市场的脆弱性,如果出现新的负面形势发展,可能会导致经济增长遭受冲击,并引发市场的迅速避险走势。
摩根士丹利将其对美国股市的建议下调至减持,并将全球股票评级调整至等同比重,理由是到10月底的经济增长面临“巨大风险”。与此同时,瑞信维持对美股的小幅减持建议,理由是极端估值和监管风险等因素。
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