债券收益率飙升抑制了一些对冲基金2月份的回报

几位市场人士表示，上周公债收益率(殖利率)大幅飙升，令一些对冲基金措手不及，宏观和多空基金总体上归还了2月获利，从而在2月结束时温和上扬。

对冲基金的目标是回报率高于市场，它们根据所采用的策略，持有债券、货币和股票等各种资产的头寸。

收益率的急剧上升——10年期国债收益率在周四达到了一年以来的最高水平，超过1.6%——是在动荡的1月份之后出现的，当时一些基金因在GameStop交易狂潮中持有股票空头头寸而蒙受损失。

"收益率变动的速度和程度略高于人们的预期，"管理着107亿美元资产的对冲基金解决方案集团K2 Advisors的Brooks Ritchey表示。

多/空股票对冲基金不在债券市场押注，但多/空股票对冲基金未能预料到债券市场的溢出效应。数家基金的基金表示，债券市场令全球股市损失了2万亿美元。

SkyBridge Capital的合伙人兼联席首席投资长特洛伊?盖耶斯基(Troy Gayeski)说，股票型基金的涨幅从“怪兽月”的4-6%(其中一个月涨幅高达11%)跌至只有2-3%。SkyBridge Capital的主要基金管理着30亿美元的资金。

"与1月下半月的情况非常相似，许多偏向长线多空基金，或关注股票的事件基金，都回吐了本月早些时候的大部分涨幅，" Gayeski表示。

有关本月业绩的全面数据预计要到本月中旬才会公布。不过，由一小群全球基金组成的HFRX数据显示，以股票为重点的对冲基金上周五收盘上涨1.5%，2月份前19个交易日上涨4.1%。HFRX数据可以作为行业表现的早期指标。

与此同时，数据显示，HFRX宏观指数上周五收盘上涨1.3%，2月1日至19日期间上涨2.7%。宏观对冲基金通常利用货币、债券和大宗商品押注宏观经济趋势。

今年的开局充满挑战，而今年的2月份则更为艰难。行业跟踪机构对冲基金研究公司(Hedge Fund Research, HFR)的数据显示，由于电子游戏制造商Gamestop领涨的几只股票成为散户投资者的目标，对冲基金在2021年1月开始小幅上涨0.9%。

HFR的数据显示，1月份以宏观为重点的对冲基金的涨幅更小，仅为0.2%，而多空策略的涨幅为0.78%。

路透看到的高盛(Goldman Sachs)一份报告显示，在债券收益率大幅上升的背景下，多空"alpha"(或表现出众)表现也出现下滑，在2月最后一周回落前19天一度高达2.7%。高盛没有回复记者的置评请求。

收益率飙升是因为市场预期，经济反弹将迫使美联储(fed)比预期更早收紧货币政策。收益率此后回落。

安本标准投资公司(Aberdeen Standard investments)另类投资策略全球投资主管达伦?沃尔夫(Darren Wolf)管理着130亿美元的对冲基金资产，他说，对冲基金经理“有一种‘不要与美联储作对’的心态，也没有大规模押注短期利率，”这意味着收益率飙升对他们没有好处。

沃尔夫上周表示，对于安本投资组合的宏观基金经理来说，这并不是一件大事，但他补充说，根据HFR的数据，该策略在2020年全年实现了2.3%的涨幅，2月份他们平均上涨了1%至2%。

K2的里奇说，“我们的一些经理认为，美国10年期国债今年可能会在1.5%附近交投。”另一些人则认为，到年底，利率可能会达到1.7%。但它比看空债券的人想象的要快，要远。”