通胀对冲不灵了？黄金低估了太多下行风险，投行低看至1600美元下方

周三(8月11日)欧市盘中，现货黄金锦绣在1730美元附近震荡，市场今日重点关注美国7月CPI通胀数据，这对美联储缩减购债规模非常关键。

金价本周迄今表现不佳，周一大幅下跌至3月份以来的最低水平，突显出这种大宗商品的潜在疲软。

周一早些时候，现货金价下跌逾4%，几分钟内就下跌了60美元。今年迄今，金价下跌了近9%，在大宗商品整体表现强劲的情况下，这是一个例外。

“虽然周一的闪崩被技术因素和流动性低的综合因素放大了，但最初的触发因素仍然是真实的——强劲的美国就业数据，这显示世界最大的经济体正在复苏。”彭博称，“这为美联储(Fed)逐步缩减刺激措施奠定了基础，可能会消除去年推动金价创下纪录的一个关键因素。”

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)表示，它坚持对金价1,706美元的预估，但补充称，未来金价还将面临更多阻力。它的低价预测将黄金价格定在第三季度的1640美元，第四季度将跌至1590美元。

“我们一直说，黄金受到一些低估的下行风险的影响，但市场更多地关注通胀对黄金的潜在利好，而不是其他地方潜在的直接和间接下行风险，”加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师Christopher Louney写道。

尽管通胀可能成为推动金价上涨的积极因素，但Louney指出，“在我们看来，其他因素更为重要，”尤其是美联储缩减购债规模、全球经济反弹和就业增长。

其他分析师认为，市场存在足够多的不确定性，足以支撑黄金作为多元化投资组合的一部分，但“潜在买家仍持观望态度，担心美联储可能会提前开始缩减购债规模，”盛宝银行分析师Ole Hansen告诉路透。

“由于新冠病毒病例的增加，亚洲的实物需求也受到了一些打击。因此，综合几方面因素，市场目前处于守势，”Hansen表示，金价需要突破1,750美元和1,760美元才能走高。

投资者仍不确定。世界黄金协会(WGC)报告称，黄金ETF已出现61亿美元(-118吨)的资金流出，其中北美基金流出最多，亚洲的增长部分抵消了流出。

世界黄金协会的数据显示，黄金日均交易额与6月份的日均1630亿美元持平，接近今年迄今1650亿美元，但仍低于2020年1830亿美元的交易额。

不过，金价可能还有时间在年底上涨，世界黄金协会指出，9月份通常会带来正回报。

“这可能是由以下两种趋势共同推动的：与10月和11月初的印度婚礼季以及其他节日有关的强劲需求，以及通常较为平静的夏季之后全球投资活动的增加。”