黄金喜迎多头！策略师：关注1750-1835区间价位 布局留意利率走势 “通胀对贵金属是双面刃”

24K99讯 避险情绪重新升高，黄金2022华人新年前喜迎多头。展望后市走势，Pepperstone研究策略师Jerry Chen提到，投资者应关注1750至1835美元区间价位，布局须留意利率走势，并且也强调在当前来看，通胀对贵金属而言是双面刃。

新冠疫情至今都尚未能退散，全球央行拼尽全力大撒钱，然而随着通胀升温，2022年许多央行已决定采取货币缩紧政策，美联储更表态将进行升息。Jerry指出，预估美联储最快3月升息，2022年升息次数恐将逾4次，甚至不排除缩表，美联储这套组合拳已让市场开始提前反应，近期美股三大指数大幅修正便是如此。

Jerry说道：“美联储组合拳的推出，主要是通胀高居不下。根据彭博统计，自1960年代至今，当通胀升至7%或以上，10年期美债收益率约为6至7%，甚至高达两位数。

如今，美国通胀已飙升至7%左右，美债收益率却偏低，仅为1.8%。从此能掌握到，通胀持续升温之下，美联储若加快紧缩政策、升息脚步，美债利率恐将向上攀升。”

对于黄金而言，通胀属于两面刃，并非全然是利多因素。Jerry分析称一方面，黄金具有保值特性，通胀当道下确有抗通胀的效果，吸引投资人买进。

但另一方面，黄金是零收益率、没有现金流的商品，一旦通胀失去控制，严重影响到经济活动及社会稳定，迫使美联储采取强烈手段解决高通胀情况，导致美债收益率大幅走扬，将不利于黄金表现。

尽管近期升息态势升温，黄金表现依然维稳，这点可从黄金与实际利率关系，或是黄金隐含波动率观察得知。Jerry指出，彭博资料汇整显示，黄金与10年期美债实际利率(扣除掉通胀因素)呈现负相关，不过近来美国升息预期升温，美债实际利率大幅跳升，金价反而没有重挫，甚至上周还强涨。

他认为，黄金与美债实际利率呈现同步关系，主要是黄金投资人不认为美联储会采取激进升息手段，让金价相对保持稳定走势。若是未来美联储升息步伐不如预期的快或激进，黄金有可能强势上涨。因此，黄金布局必须密切关注利率走势。

再者，黄金隐含波动率亦可做为黄金未来走势的判断，隐含波动率负值，市场看空。反之，正值则看涨。目前黄金隐含波动率虽为负值，但数值是过去 5 年均值一倍标准差，换言之，市场并非强烈看空黄金。这亦可说明，为何近期升息声浪高涨之下，黄金表现仍处于平稳状态，甚至震荡中上行的原因。

不过Jerry也提醒投资者，拉长周期而言，一旦美联储2022年开始升息与缩表，黄金仍将处于不利行情之中。他建议，可以关注1750至1835美元区间，往上突破1835美元，将迎来多头趋势；往下跌破1750美元价位，则将进入修正态势。

Jerry也提供两种黄金操作策略，首先是短线投资方面，可以根据不同时区的黄金波动幅度，设定停损停利点。举例而言，欧美交易时段，黄金波动幅度大，停损停利点设定较宽广；亚洲时段，波动幅度较小，停损停利点可以设定较窄。

他提到，根据不同时区的波幅，调整停损停利点及仓位的设定，将有助于风险管控。并建议可透过实际历史波动数据或技术指标，如ATR指标、布林带指标等，均可协助了解金市波动情况。

二是多元化投资黄金，Jerry称，除美元计价的黄金外，投资者亦可布局以欧元或日元计价的黄金投资。以2021年为例，美元计价的黄金下跌约3%，欧元与日元计价的黄金却是获利 3至7%。主要是欧元及日元在2021年走势惨淡，若能以最弱势的货币，买涨势较强的资产，可以放大总体收益率。

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