美国大选下的欧洲投资指南 看看大小摩和高盛怎么说

周五（10月23日），从摩根士丹利(Morgan Stanley)到摩根大通(JPMorgan Chase)，华尔街策略师预计，如果拜登(Joe Biden)在下个月的选举中击败特朗普(Donald Trump)，欧洲股市和欧元将会上涨。

就目前而言，这是大多数投资者押注的结果。美国国债收益率本周飙升，交易员开始预期民主党将大获全胜，这几乎消除了投票存在争议的风险，以及随之而来的波动性。这也可能使世界免受美国贸易保护主义政策的冲击，而这将提振欧洲。

随着欧洲各国政府出台新的限制措施以遏制新冠的传播，欧洲市场承受着新的压力，它们肯定可以利用11月3日的“蓝色浪潮”进行推动。他们的观点是，在民主党总统任期内，除了缓和贸易紧张关系之外，强有力的刺激措施和绿色能源支出将渗透到该地区的经济中。

自8月底以来，斯托克欧洲600指数(Stoxx Europe 600 Index)的表现一直弱于标普500指数(S&P 500)，而欧元/美元汇率也有所下跌。与此同时，每月流入欧洲交易所交易基金(etf)的资金已降至6、7月份的一半左右。

（蓝色线为斯托克600，黑色线为标普500，来源：MarketWatch）

以下是一些全球最大的银行和基金管理公司对竞选后欧洲资产表现的看法:

股票：

分析师表示，拜登当选美国总统所带来的贸易战风险降低，将给欧洲汽车制造商带来最大的提振。由于拜登呼吁到2035年实现电力行业100%无碳化，可再生能源和绿色科技类股也名列榜首。

高盛和摩根大通的策略师都说，如果民主党获胜，可能会促使投资者转向在3月份以来的上涨行情中落后的欧洲周期性股和价值型股。

摩根大通资产管理公司的基金经理Michael Barakos说：“缓和紧张局势将有利于国际贸易，因此欧洲在这方面发挥了特别好的作用。”

不过，白宫的换届并不适合所有的欧洲股票。瑞银集团分析师预计该地区的科技公司，特别是硬件公司，可能在拜登政府下承担更高的税收风险，因为硬件公司有29%的收入来自美国。加拿大皇家银行财富管理公司(RBC Wealth Management)说，如果拜登专注于降低药品价格和改革医疗体系，制药公司可能会受到伤害，因为制药公司高达50%的销售额来自美国。

贝伦伯格的策略师说，如果美国大选接近或竞争激烈，并可能出现社会抗议，欧洲股市将和其他地区一样面临压力，波动性将大幅上升。

特朗普再次当选将意味着现状的延续。高企业税的风险将被排除在外，这可能会使欧洲的烟草和包装食品公司等行业受益，据彭博情报称，这些行业与美国经济有着广泛的联系。凯罗斯合伙人公司(Kairos Partners)的托奇奥(Alberto Tocchio)表示，特朗普获胜也将有利于传统能源和化石燃料公司。

对两位候选人将实施强力刺激措施并专注于重建美国经济的预期，令分析师对欧洲建筑业和工业类股持乐观态度。欧洲建筑业和工业类股本月表现优于大盘。

欧元：

在拜登获胜的同时，欧元的长期人气也将改善，因美国增税和赤字的前景令美元承压。如果交易商退出美元这一避险货币，贸易紧张局势的缓和只会令美元进一步承压。

德意志银行(Deutsche Bank)外汇研究全球主管乔治·萨拉维罗斯(George Saravelos)表示，民主党的横扫可能有助于欧元升值，欧元/美元将超过1.20的重要心理关口。他说，与此同时，拜登领导下的外交政策转向更可预测的多边政策，将特别有利于斯堪的纳维亚货币、波兰兹罗提和匈牙利福林。

如果特朗普意外获胜，可能会打压风险情绪，提振人们选择的全球避险货币，代价就是欧元的贬值。如果大选结果充满争议，美元也可能走强。

德国国债和欧洲核心债务

多数策略师预计，一旦民主党大获全胜，欧洲核心公债的表现将强于美国公债，因投资者抛售避险资产，准备迎接更多刺激措施，美国公债收益率曲线趋陡。据UniCredit SpA固定收益策略主管迈克尔·罗特曼(Michael Rottman)说，10年期美国国债与德国国债的息差可能再扩大10个基点。

这并不是说，按绝对值计算，欧洲核心债务不会受到冲击。瑞穗国际有限公司(Mizuho International Plc)利率策略师麦卡勒姆(Peter McCallum)说，欧洲利率也将面临压力，不过由于欧洲疫情的恶化以及欧洲央行的债券购买行动，市场的抛售情况将没有美国那么严重。

荷兰国际集团(ING Bank NV)高级利率策略师Antoine Bouvet表示，特朗普获胜对欧洲利率市场的影响将最大。他说，特朗普获胜将引发美国和欧元区长期利率利差急剧趋同。

外围债券

荷兰国际集团(ING)和瑞穗(Mizuho)的策略师预计，拜登当选后，欧洲外围国家债券的表现将超过核心欧洲债券。

根据ING的Bouvet，美国政治前景的明朗将改善风险人气，导致投资者青睐波动性较大但收益率较高的债券，比如意大利债券。

校对：夏洛特