欧洲央行打压缩减量化宽松押注，缓和欧元反弹

由于欧洲央行(European Central Bank)打消了即将缩减紧急刺激计划的预期，欧元正朝着三年来的高点蹒跚而行。

经济学家和投资者越来越预计，欧洲央行将在6月份的会议上延长紧急债券购买的步伐，尽管欧洲大陆的疫苗接种计划大幅推进，经济出现反弹。这给欧元进一步升值的前景蒙上了阴影。欧元兑美元已从3月份的低点上涨了约4%。

包括执行委员会成员法比奥·帕内塔(Fabio Panetta)在内的政策制定者已经表示，他们愿意摆脱近期通胀飙升的影响，暂时保持宽松的政策。在大西洋的另一边，美联储的同行们似乎已经接受了最终减少债券购买的必要性。

安联全球投资者(Allianz Global Investors)投资组合经理迈克·里德尔(Mike Riddell)表示:“我认为，要让欧元大幅升值，我们需要看到欧洲央行发出一些强硬的声音。”“但大举缩减购债规模会危及欧元区债券市场的稳定，加息可能永远不会发生。”

政策转变

全球各国央行正悄然开始回避冠状病毒危机期间制定的紧急货币政策，市场也相应地反映出资产购买放缓和加息预期。多年来一直在与低迷的通胀作斗争的欧洲央行，看来将越来越落后于预期，而美联储可能是下一个发布鹰派意外数据的央行。

交易员对任何政策转变的暗示都越来越紧张。英国央行(Bank of England)政策制定者弗列吉(Gertjan Vlieghe)详述了英国经济的几种前景，其中包括如果劳动力市场平稳复苏，明年初就会加息。此后英镑周四大涨。

同样在这个星期，韩国央行行长李柱烈表示，随着经济复苏，官员们正准备在某个时候“有序地”退出创纪录的低利率。加拿大和新西兰也提出了此类举措，而美联储(Federal Reserve)官员的态度也在稳步转变。

美联储副主席克拉利达(Richard Clarida)说，他和他的同事可能会在即将举行的政策会议上开始讨论缩减购债计划的时机。美联储负责监管的副主席兰德尔·夸尔斯(Randal Quarles)指出，通胀风险在中期内偏向上行，部分原因在于财政政策。

来自华盛顿和法兰克福的不同信号促使荷兰合作银行(Rabobank)和法国农业信贷银行(Credit Agricole SA)的策略师们做好了欧元兑美元将较当前水平最多下跌3%的准备。

冲突的信号

期权市场显示出相互冲突的迹象。衡量市场仓位和人气的风险逆转指标显示，投资者对欧元持乐观态度。隐含波动率显示，市场对欧洲央行6月下次会议的预期较低。

安联(Allianz)的里德尔(Riddell)说，随着欧洲大陆的疫苗接种计划顺利推进，他从做空欧元头寸转为中性，但欧洲央行不太可能提供新的推动力，欧元区通胀加速的情况不太可能持续到今年以后。

与此同时，荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦外汇策略主管简·弗利(Jane Foley)表示，美联储可能在8月份的杰克逊霍尔(Jackson Hole)研讨会上提出缩减购债规模。她说，这可能会导致欧元兑美元跌至1.18。上周五，欧元收于1.2188。

这样的下跌可能会让投资者惊慌失措:商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，资产管理公司的欧元净多头头寸本月攀升至至少2006年以来的最高水平。

欧洲央行官员担心，欧元走强可能会损害仍然脆弱的欧洲经济复苏，并说他们正在密切关注欧元。凯投宏观(Capital Economics)的市场经济学家彼得森(Jonathan Peterson)说，欧元区的工资压力较弱，复苏的基础也不像美国那么广泛，这些因素可能会给欧元带来压力。

与此同时，债券市场预计欧洲将走向正常化，随着欧洲大陆继续接种疫苗并重新开放，债券收益率预计将转为正值。

据彭博经济(Bloomberg Economics)称，德国借贷成本的上升主要反映了国内需求的上升，以及这种上升将持续下去的预期。彭博社(Bloomberg)调查的经济学家对增长的估计显示，与美国相比，欧元区有更大的增长空间

包括德意志银行(Deutsche Bank AG)、花旗集团(Citigroup Inc.)和彭博情报(Bloomberg Intelligence)在内的一些分析师仍认为，未来几个月欧元将达到1.25美元甚至更高。德意志银行(Deutsche Bank)外汇研究全球主管乔治·萨拉维罗斯(George Saravelos)预计，如果该地区的数据继续走强，市场将进一步上行。他表示，美联储有关缩减购债的声明可能不会被解读为鹰派信号。

即便如此，冠状病毒变种的出现仍对该地区经济构成威胁，历史表明，欧洲央行的行动比美联储更为谨慎。

欧洲央行总裁拉加德(Christine Lagarde) 4月表示，"当你看看美国的预期和欧元区的预期时，我们并不一致。"“很明显，我们不会和美联储一起行动。我认为这在很大程度上是肯定的——这不是我在看一个水晶球。”

下个星期

欧洲政府债券供应将看到德国、法国、据花旗集团(Citigroup)的数据，西班牙和比利时将发售约200亿欧元(243亿美元)的债券。英国将以47.5亿英镑的价格出售10年期和25年期英国国债。在数据方面，欧元区和德国的通胀数据预计将成为焦点。英国股市周一因节假日休市

欧洲央行 缩减量化 欧元反弹 宽松押注